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    钢价暂难向上    突破

    来源:富宝钢铁  撰稿人:  发布时间:2020年04月03日 浏览:
    摘要:

    笔者认为,春节后螺纹钢的一价格运行一直以结构性行情为主,前期价格强势的一原因 在于市场对传统基建的一预期较高,随着政府的一稳经济政策方向日渐明朗,现货市场交易逐渐恢复,看涨情绪有所回落 。

      新冠肺炎疫情的一全球蔓延对金融市场形成了巨大的一冲击,股票、商品等资产价格均出现较大幅度的一下跌 。面对当前的一系统性风险,螺纹钢表现突出,呈现出较强的一避险功能,被市场参与者们戏称为“螺纹金” 。近期各国政府№和央行密集出台对冲政策以抵抗经济衰退,国内原油、铜等前期下跌幅度较大的一期货品种出现了一定幅度的一反弹,但钢价逐渐转弱,其背后的一逻辑值得深思 。笔者认为,春节后螺纹钢的一价格运行一直以结构性行情为主,前期价格强势的一原因 在于市场对传统基建的一预期较高,随着政府的一稳经济政策方向日渐明朗,现货市场交易逐渐恢复,看涨情绪有所回落 。

      移仓情况反映多头正在有序撤退

      自春节假期以来,螺纹钢2005合约№和2010合约分别在3200—3600元/吨№和3100—3550元/吨区间内振荡运行,但交易的一逻辑在快速地发生转变 。反套是市场最早交易策略之一,逻辑是疫情影响下的一钢材需求后置,5-10价差一度达到-77元/吨的一水平,这在近几年都较为罕见 。在远月乐观预期的一带动下,市场对近月的一悲观情绪也在不 断消退,即使社会库存不 断创新高,但市场参与者对库存的一消化充满信心,2005、2010合约进入共振上    涨阶段,近月表现更强 。随着螺纹钢期货合约价格涨至春节前水平,走势逐渐变得纠结,向上    突破需要有现货市场的一超预期表现配合才能实现 。

      螺纹钢№和铁矿石近月价格上    行受到阻碍,买近卖远的一正套头寸由于其较高的一安全边际受到市场青睐,远月合约受到的一压力 越来越大,5—10价差快速拉大 。结合近期主力 移仓№和期货成交、持仓情况来看,钢材市场的一矛盾并不 突出,螺纹钢合约的一总持仓量不 断减少,笔者认为这是前期多头正在有序撤退的一迹象 。

      供需双增背景下难以判断价格方向

      前期现货市场的一真实需求偏弱№和螺纹钢与废钢之间的一价差偏低压制了短流程钢厂的一供给,供给受限为价格提供了支撑 。随着市场成交回暖,长流程钢厂№和短流程钢厂均加大供给力 度,供需双增的一情况下判断绝对价格的一运行方向并不 容易 。

      虽然库存拐点已现,但是在当前节点库存下降只是价格上    涨的一必要非充分条件,库存的一消化速度反映出来的一供需强弱力 量对比更加关键 。但可以确定的一是,在当前的一天量库存面前,价格上    行的一弹性受到抑制,当前的一库存去化速度与往年基本持平,价格暂时缺乏向上    突破的一动力  。

      财政刺激力 度还有待进一步观察

      3月27日召开的一中共中央政治局会议备受市场关注,一个季度内两次召开政治局会议实属罕见 。这一方面反映出了当前复杂的一国内外经济形势,另一方面也彰显了高层稳定经济的一信心№和决心 。会议延续年初以来关于今年经济№和社会发展目标的一阐述,即疫情损失降到最低、努力 完成全年目标,确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务 。这一定调与今年GDP目标、就业目标如何对应,具体还需要看两会政府工作报告 。

      同时,会议还确定了财政空间的一扩张,前期预期的一“财政三驾马车”即提高赤字率、发行特别国债、扩大专项债均有对应 。这一点极为关键,在当前经济背景下,财政扩张、基建带动固定资产投资是能够想象得到且能较快见效的一主要路径 。但是,笔者认为,财政空间确定扩张只是第一步,未来更为关键的一信息在于它的一斜率,基建对钢材需求的一力 度不 应过早下结论 。

      综上    所述,笔者认为螺纹钢春节后的一行情仍处在区间振荡过程中,属于结构性行情,后期主要关注经济刺激政策的一力 度№和真实需求恢复过程中现货成交量的一变化 。建议前期持有螺纹钢正套头寸的一投资者可以逐步止盈,激进的一投资者可以将近月多头平仓,持有单边远月空头 。

    责任编辑:辛宇
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